カールスバーグはホルステン醸造所を望んでいる

カールスバーグ醸造所がドイツ北部の大手醸造会社に

調査

• Carlsberg Breweriesは、Holsten-Brauerei AGを企業価値総額1,065億で買収する予定です
• ホルステンのミネラルウォーター活動の再販、ならびにデュイスブルクのケーニッヒ醸造所およびリッチのリッヒャー個人醸造所のビットバーガーグループへの販売は、拘束力のある契約によって保証されています。 
• したがって、Carlsberg Breweriesが取得する資産の残りの企業価値は437百万ユーロになります。 
• この買収により、カールスバーグ醸造所はドイツ北部の大手醸造所に昇格します。 ハンブルクでは、カールスバーグ醸造所のドイツ全体の活動の将来のセンターと本社の本部が配置されます。 
• Carlsberg Breweriesは、買収後の最初の通期における買収（2005）と期待される相乗効果が中立で、遅くとも2006によるCarlsberg Breweriesの内部要件を満たす投資収益率（ROIC）が達成されると予想しています。

カールスバーグ醸造所、ドイツ北部の大手醸造会社 

偶発契約を締結することにより、カールスバーグ醸造所は、アイゼンバイス家と他の株主からホルステン醸造所の株式資本の51％を1株当たり38で取得することに同意しました。 同じ価格で、カールスバーグ醸造所は、すべての発行済み株式を取得するために、ホルステンの株主に自主的な公開買収提案を行います。

同時に、ホルステンがデュイスブルクのケーニヒ・ブラウレイとリッチのリヒャー・プリヴァトブラウエライをビットバーガー・グループに総額469百万ユーロの企業価値に売却することを許可する契約が締結されました。 さらに、カールスバーグ醸造所は、ホルステンがミネラルウォーター活動の65％の持分を暗黙の総額159百万ユーロで売却する機会を与えるオプションを認められました。 全体として、ホルステンは、628百万ユーロの総企業価値で資産を売却する立場にあります。 

再販後、カールスバーグ醸造所はドイツ北部の大手醸造会社であり、ドイツで5番目に大きな醸造グループになります。 取引完了後、カールスバーグ醸造所には、ハンブルクのホルステン醸造所と、7,9 million hlの総生産能力を持つ他の4つのホルステン醸造所、国際的に有名なホルステンビールブランド、リューブザー、フェルドシュレッシェン、アストラ、ランドスロン、特別なダックシュタインブランドが含まれます。

買収の戦略的背景

ドイツはヨーロッパ最大のビール市場です。 ホルステン醸造所の買収により、カールスバーグ醸造所はドイツ北部の大手醸造会社および市場リーダーとなり、シュレスヴィヒホルシュタイン/ハンブルクで35％、メクレンブルクフォアポンメルンで25％、ニーダーザクセン/ブレーメンで12％、ザクセンで12％の市場シェアを獲得しました、 これらの市場の地位は、北ヨーロッパにおけるカールスバーグ醸造所の主導的地位の自然な拡大の基礎を形成しています。

Carlsberg Breweriesの重要な戦略目標は、そのブランド、特にCarlsbergブランドの強化と開発です。 ドイツのホルステンの強力な販売組織との効果的な販売ネットワークは、カールスバーグとトゥボルグのブランドの販売をさらに拡大できるプラットフォームを提供します。 さらに、ホルステンの既存の国際的な存在は、カールスバーグ醸造所の輸出およびライセンス事業をさらに強化します。 カールスバーグテットリーの販売ネットワークへのホルステンブランドの統合は、英国ビジネスを強化することにもなります。

ホルステンには、高い国際品質要件をすべて満たす最新の高効率の生産設備があります。 現在のドイツのカールスバーグ醸造所の生産量は、チューボルグ、ハンネン、ガッツのブランドのうち0,5百万hlで、ホルステン醸造所に移管されます。

トランザクション-オファー条件 

Carlsberg Breweriesは、自発的な公開買収入札の一環として、アイゼンバイス家および他の株主から、1株当たり51の価格でホルステン醸造所の株式資本の38％を取得する条件付き契約を締結しました。 本日の発表によると、カールスバーグ醸造所は法的に定められた4週間の期間内にホルステンの株主に1株当たり38の価格で自主的な公開買付けを行います。

ホルステンの株主に対する自主的な公開買付けの申し出は、75％の最低受諾率を条件としています。 さらに、この買収は、カールスバーグ醸造所によるホルステンの買収と、その後の特定の醸造活動のビットバーガーグループへの再販の両方についての規制当局の承認に依存しています。 Carlsberg Breweriesは、公開買付けの受け入れ期間が終了する前に、すべての条件が完全に満たされると想定しています。 再販は、年次総会とホルステン醸造所の監査委員会の両方によって承認されなければなりません。

すべての少数株主がこの申し出を受け入れた場合、発行された100 Millions of Holsten Brewery Sharesの13,75％の株式価値は€523 Millionsと等しくなります。 カールスバーグ醸造所での記載された再販売後の残りのホルステン醸造所事業の購入価格は、想定される純負債および年金負債を含め、437百万ユーロです。

国際財務報告基準（IAS）を使用して、カールスバーグ醸造所に残っているホルステン事業について、次のプロフォーマ財務数値が計算されます。 

（1）相乗効果の前

437百万ユーロの企業価値に基づいて、カールスバーグ醸造所は、相乗効果前の9,1x EV / EBITDAまたは年間70,5（推定）のビール1ヘクトリットルあたり€2003および1ヘクトリットルの7,7x EV / EBITDAまたは€60,7の評価乗数を支払います残りのアクティビティの2004（推定）年。 

相乗効果

2004の売上とコストの相乗効果は、7百万ユーロ、2005で14百万ユーロ、17で2006百万ユーロと見積もられています。 相乗効果の30％はブランド販売量の増加に起因し、70％は調達、ITおよびその他のコスト削減に起因します。 ホルステンの定評のある販売組織と流通プラットフォームは、カールスバーグとトゥボルグのブランドの売上増加に貢献します。 Carlsberg-Tetleyとの協力は、既存のCarlsberg Breweriesプラットフォームの助けを借りて、英国市場および世界中でHolstenブランドの販売を増やすことが期待されています。 

今後の管理

Carlsberg Breweriesの社長兼CEOであるNils S. Andersenは、将来のHolsten-Brauereiの監査役会の議長に選出され、現在のHannen-Brewery Wolfgang Burgardの執行委員会の議長はHolsten Breweryの役職に選任されています。ハンブルクで引き継ぎます。

Holsten-Brauerei Andreas Rostの現在のCEOは、コペンハーゲンのCarlsberg Breweries Groupの経営チームへの参加を申し出られました。 さらに、彼はホルステン醸造所の将来の監査役会に選出される予定です。 

結果への将来の影響 

20百万ユーロの買収資金調達費用に続いて、買収により（のれんの前）当期の純利益がわずかに減少し、2005の利益は中立になると予想されます。 現在の見積りに基づいて、この取引は遅くともカールスバーグ醸造所からの2006の投資収益率（ROIC）要件を満たします。

公開買付の時刻表

本日の発表に続き、カールスバーグ醸造所は今後4週間以内にドイツ連邦金融監督庁（「BaFin」）にオファー文書を提出します。 カールスバーグ醸造所は、BaFinの承認を受けて、ホルステンの株主に1株当たり38の価格でホルステンの株式を取得する公開買付けを行います。 Carlsberg Breweriesは、2月末までに欧州委員会の独占禁止法の承認と、2004 3月中旬までの買収入札の完了を期待しています。 特定の資産の再販をBitburger Groupに許可するために、4月中旬の2004までに臨時のHolsten総会を開催する予定です。

出典：コペンハーゲン/ハンブルク[カールスバーグ]